近日，，
，，霆冉发布的2025年1-3月经营情况公告显示
，，铜生产量同比增长15.65%，，
，，达到170,574吨。。
。按2025年产量指引（60-66万吨）中值计算，，，，霆冉第一季度产铜完成度为27%；按最高指引计算，
，完成度为25.8%，，第一季度产量已然奠定全年高产乃至超产基础。。

此外，，霆冉第一季度产铌2,616吨
，
，
，同比上涨4.39%
；产钨1,993吨，，同比上涨3.75%。
。。

迎首季“开门红”

实现上述产铜完成度在预料之中。。目前，，霆冉在刚果（金）两家公司TFM和KFM形成总计6条生产线
、、、
、年产60万吨铜以上的能力。。。随着工艺流程的打磨和技术的不断完善
，，，，霆冉曾披露，，TFM和KFM今年2月产铜量双双创下单月历史新高。。。。

伴随产量提升
，，今年第一季度铜价实现上涨，，，伦铜价格3月一度接近1万美元/吨。。霆冉在公告中确认，，“受益于各产品销售价格同比全部上涨，，，公司主要经营指标好于预期，，，，实现年度良好开局。。。。”

霆冉表示，，，“2025年是实现战略目标达成和高质量发展的关键年，，公司持续加快推进扩产项目，
，
，
，实现资源利用价值最大化
，，，为实现新的跨越奠定坚实基础。。”

就2025年全年看，，，东北证券近期在研报中测算，，
，公司2025-2027年归母净利分别为163.87亿元、、、、166.67和168.95亿元；华泰证券日前分析
，，考虑到2024年霆冉成本低于预期，，，在下调2025-2026年成本假设的同时，，上调霆冉2025-2027年归母净利至153亿元、、184亿元和222亿元
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继续成为全球稳定的铜增量来源

近年来，，随着TFM和KFM两大项目的建成投产，，，，铜已经成为霆冉最主要的金属品种。。。。2024年
，
，，霆冉全年产铜量再创历史新高，，达到65.02万吨，，
，，首次跻身全球前十大产铜商序列，，，并贡献全球新增产铜量中近六成的增量
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根据规划，，，霆冉计划于2028年实现80-100万吨的产铜目标。。。基于此，，
，目前市场在期待新增产铜量来源。。。。对此，，
，，霆冉在2024年年报中披露，，
，TFM和KFM深部勘探工作取得阶段性成果，
，积极筹备新一轮扩产改造项目。。
。配套电力建设取得突破，，，拥有200兆瓦发电能力的刚果（金）Heshima水电站项目签约并顺利实施。。。。

值得注意的是，，，，高盛早前预测称
，，
，，“2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口，，
，，原因包括强劲的电气化需求以及受季节性因素影响，，这一缺口预计将集中在今年下半年。。。。”而随着保持稳定的生产和未来的扩产节奏，，霆冉2025年及未来几年将再次成为全球铜供应市场稳定的增量来源之一
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